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原标题:德尔家居招股书与供应商数据不符 高毛利存蹊跷

浏览次数:160 时间:2019-10-23

当一个行业及其上下游有太多的上市公司时,其经营数据就不能为所欲为地“包装”了。

本周一,预披露时间仅一个工作日的德尔国际家居股份有限公司成功闪电过会。作为地板行业的一家拟上市公司,德尔家居呈现出产品售价低,毛利率却高于同行业企业的状况。

百加乐,当一个行业及其上下游有太多的上市公司时,其经营数据就不能为所欲为地“包装”了。

值得注意的是,德尔家居招股书中披露的采购数据存在疑问,其数值与公司原材料供应商大亚科技(000910,收盘价6.44元)、中福实业(000592,收盘价8.30元)存在较大差距,最高项差额达到约3000万元。

本周一,预披露时间仅一个工作日的德尔国际家居股份有限公司成功闪电过会。作为地板行业的一家拟上市公司,德尔家居呈现出产品售价低,毛利率却高于同行业企业的状况。

行业向下 德尔家居向上

值得注意的是,德尔家居招股书中披露的采购数据存在疑问,其数值与公司原材料供应商大亚科技(000910,收盘价6.44元)、中福实业(000592,收盘价8.30元)存在较大差距,最高项差额达到约3000万元。

在房地产调控的背景下,地板行业也面临一定的冲击。

行业向下 德尔家居向上

在2010年年报和2011年中报中,地板行业的上市公司大亚科技、

在房地产调控的背景下,地板行业也面临一定的冲击。

升达林业(002259,收盘价9.70元)、科冕木业(002354,收盘价15.70元)等,业绩都出现了不同程度的下滑。

在2010年年报和2011年中报中,地板行业的上市公司大亚科技、

不过,相对于行业的上市先驱,德尔家居却录得业绩的连续增长。

升达林业(002259,收盘价9.70元)、科冕木业(002354,收盘价15.70元)等,业绩都出现了不同程度的下滑。

德尔家居招股说明书显示,公司2008年~2011年上半年的净利润依次为4742.56万元、8479.32万元、9779.5万元、5481.08万元,增长势头迅猛。

不过,相对于行业的上市先驱,德尔家居却录得业绩的连续增长。

《每日经济新闻》记者发现,相较其他地板上市公司,德尔家居的毛利率也是最高的。

德尔家居招股说明书显示,公司2008年~2011年上半年的净利润依次为4742.56万元、8479.32万元、9779.5万元、5481.08万元,增长势头迅猛。

数据显示,德尔家居主要产品是强化复合地板和实木复合地板。2010年,两种产品的毛利率分别为35.72%、19.97%。

《每日经济新闻》记者发现,相较其他地板上市公司,德尔家居的毛利率也是最高的。

根据德尔家居在招股书中的比较,2010年,升达林业、科冕木业的木地板业务毛利率分别为32.77%、16.21%,德尔家居的毛利率为33.26%。

数据显示,德尔家居主要产品是强化复合地板和实木复合地板。2010年,两种产品的毛利率分别为35.72%、19.97%。

对于毛利率高于同行业其他公司的情况,最容易让人想到的是,公司产品相对高端,价格更高。

根据德尔家居在招股书中的比较,2010年,升达林业、科冕木业的木地板业务毛利率分别为32.77%、16.21%,德尔家居的毛利率为33.26%。

然而事实却是,德尔家居80%以上的收入来自强化复合地板,该类地板属于木地板行业中的低端产品,相较实木复合地板上百元的售价,2010年强化复合地板售价仅52.36元/平方米。以此计算,德尔家居强化复合地板的成本仅为33.66元/平方米。

对于毛利率高于同行业其他公司的情况,最容易让人想到的是,公司产品相对高端,价格更高。

原料存短板 毛利反更高

然而事实却是,德尔家居80%以上的收入来自强化复合地板,该类地板属于木地板行业中的低端产品,相较实木复合地板上百元的售价,2010年强化复合地板售价仅52.36元/平方米。以此计算,德尔家居强化复合地板的成本仅为33.66元/平方米。

虽然成本控制力看似强大,但同行却表示难以理解。

原料存短板 毛利反更高

昨日,《每日经济新闻》记者致电升达林业,公司证券部一位工作人员表示,升达林业强化复合地板售价在60元/平方米以上。

虽然成本控制力看似强大,但同行却表示难以理解。

德尔家居招股书数据显示,升达林业强化复合地板毛利率32.77%,以售价60元/平方米计算,其成本为40.338元/平方米。也就是说,德尔家居的生产成本比升达林业要低16.6%。

昨日,《每日经济新闻》记者致电升达林业,公司证券部一位工作人员表示,升达林业强化复合地板售价在60元/平方米以上。

升达林业工作人员告诉记者,一般来讲,拥有原材料上游资源如林业等,成本肯定会低一些,升达林业的成本控制在行业内属于中上游水平。“近年来,由于木板基材价格和人工、能源成本一直在增长,原材料涨幅比售价的涨幅要大。”

德尔家居招股书数据显示,升达林业强化复合地板毛利率32.77%,以售价60元/平方米计算,其成本为40.338元/平方米。也就是说,德尔家居的生产成本比升达林业要低16.6%。

由此看来,德尔家居没有原材料的优势,毛利率却比升达林业更高。对此,上述升达林业工作人士也表示无法理解。“莫非德尔家居控制成本的能力如此之强?如果真有什么控制成本的绝招,我们真想借鉴借鉴。”

升达林业工作人员告诉记者,一般来讲,拥有原材料上游资源如林业等,成本肯定会低一些,升达林业的成本控制在行业内属于中上游水平。“近年来,由于木板基材价格和人工、能源成本一直在增长,原材料涨幅比售价的涨幅要大。”

然而,这个绝招是什么,招股书中却无法给出令人信服的答案。唯一的解释就是“技术先进”。

由此看来,德尔家居没有原材料的优势,毛利率却比升达林业更高。对此,上述升达林业工作人士也表示无法理解。“莫非德尔家居控制成本的能力如此之强?如果真有什么控制成本的绝招,我们真想借鉴借鉴。”

不过,一位会计人士在分析了德尔家居的财务数据后告诉记者,这些数据不太经得起推敲。

然而,这个绝招是什么,招股书中却无法给出令人信服的答案。唯一的解释就是“技术先进”。

数据显示,2010年,德尔家居的原材料采购金额共计为36000万元。由于2011年半年度存货金额较2010年年底增幅不大,主要集中于原材料部分增长了333.92万,在不考虑库存产品存货下降的情况,公司2010年大约35600万元的原材料用于实现销售。

不过,一位会计人士在分析了德尔家居的财务数据后告诉记者,这些数据不太经得起推敲。

该会计人士表示,虽然无法肯定上述原材料有多少用于生产强化复合地板,多少用于生产实木复合地板。但根据招股书,强化复合地板占公司总收入约82%,那么可以粗略计算,大约有29192万元(35600万元×82%)的原材料将用于生产和销售强化复合地板。

数据显示,2010年,德尔家居的原材料采购金额共计为36000万元。由于2011年半年度存货金额较2010年年底增幅不大,主要集中于原材料部分增长了333.92万,在不考虑库存产品存货下降的情况,公司2010年大约35600万元的原材料用于实现销售。

该会计人士表示,仅以此粗略计算 (原材料29192万元÷销售面积817.17万平方米),该生产成本就高达35.72元/平方米,远高于2010年公司披露的成本33.66元/平方米。“要知道,这还没有考虑人工、能源等其他成本。”

该会计人士表示,虽然无法肯定上述原材料有多少用于生产强化复合地板,多少用于生产实木复合地板。但根据招股书,强化复合地板占公司总收入约82%,那么可以粗略计算,大约有29192万元(35600万元×82%)的原材料将用于生产和销售强化复合地板。

与大亚科技数据不符

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